제목

국민연금기금 위탁운용 주식벤치마크에 관한 연구

작성부서

등록일

2006

조회수

5866

내용

목차
Ⅰ. 서 론 1

Ⅱ. 국내주식 위탁운용 현황과 문제점 4
1. 국내주식 위탁운용 규모 현황 4
2. 국내주식 위탁운용 성과 현황 8
1) 운용수익률 8
2) 운용위험 10
3. 국내주식 위탁운용의 문제점 11
1) 국내주식 자체운용과 국내주식 위탁운용의 높은 상관관계 11
2) 국내주식 위탁운용 스타일별 벤치마크 간 높은 상관관계 13
3) 위탁운용사들의 벤치마크 대비 초과수익률 상관관계 16

Ⅲ. 해외 주요 기금의 주식위탁운용사례 18
1. CalPERS의 주식위탁운용과 벤치마크 18
1) CalPERS의 주식운용현황 18
2) CalPERS의 국내 주식의 자체 운용과 벤치마크 22
3) CalPERS의 국내주식 외부위탁 운용과 벤치마크 22
4) 성과급체계에 나타난 자산구분과 벤치마크 24

2. Ontario Teachers Pension Plan (OTPP)의 위탁주식운용 및 벤치마크 24
1) OTPP의 주식운용 현황 24
2) 주식운용 벤치마크 26
3. Caisse de depot et placement du Quebec
(Caisse : CDP)의 위탁주식운용 및 벤치마크 26
1) Caisse(CDP)의 자산운용현황 26
2) CDP의 주식운용 현황 28
3) CDP의 주식운용 벤치마크 29

Ⅳ. 국내주식 위탁운용에 대한 벤치마크 지수 개발
1. 개발 방향 32
2. 국내주식 위탁운용의 벤치마크 지수 산출 방법 33
1) 종목구성 및 변경 기준 33
2) 가중 방법 34
3) 지수산출 방법 35
4) Universe Rebalance 방법(MF500지수의 경우) 37
5) Free Float Rate(FFR) 처리 38
6) Ceiling Rebalancing (Ceiling 지수에 적용됨) 38
3. 국내주식 외부위탁 벤치마크 지수 (MF500지수)의 특성 39
1) 유니버스 종목 구성 및 MF500 지수종목 비중 39
2) 국내주식 외부위탁 벤치마크 지수 추이 40
3) 종목 생존율 및 변경 종목 수 41
4) 위험-수익률 구조 42
5) 다른 지수와의 상관관계 42

Ⅴ. 국내주식 위탁운용 벤치마크 지수의 타당성 검토 43
1. MF500지수, NPC_F400지수의 특징 43
1) MF500지수의 특징 43
2) NPC_F400지수의 특징 44
2. 국내 주식시장 대표성 측면에서의 비교 검토 44
1) 각 지수에 포함된 종목 비중 45
2) 각 지수의 시가총액 대비비중 45
3) 각 지수 간 상관계수 46
4) 위험-수익률 분포 47
3. 국민연금 국내주식 투자정책 측면에서의 비교 검토 48
1) 지수의 종목 교체 정도 48
2) 구성 종목의 재무 건전성 49
4. Sub index의 유용성에 대한 비교 검토 50
1) 기업규모별 지수 50
2) 섹터별 지수 52
3) 스타일별 지수 55

Ⅵ. 국내주식 위탁운용 벤치마크 지수 활용 전략 59
1. 포트폴리오의 구성 59
2. 포트폴리오 수익률 분석 62
1) 무작위 포트폴리오와의 비교 64
2) Factor 모형에 의한 설명 66
3. 스타일 순환 전략 분석 72
1) 예측 정확도에 따른 순환 전략 성과 76
2) 스프레드 예측 모형의 개발 및 전략 효과 81

Ⅶ. 결론 및 정책제언 88

참고문헌 95