[목차]
서 론 11~13
Ⅰ장 국민연금 기금운용 개괄 14
<주요이슈> 15
제 1절 금융환경 분석 16
1. 거시경제동향 16
2. 채권시장동향 20
3. 주식시장동향 29
4. 외환시장동향 41
5. 대체투자 시장동향 45
제 2절 국민연금기금의 기금운용 원칙과 방향 55
1. 국민연금기금의 운용목적 55
2. 국민연금기금의 운용원칙 55
3. 국민연금기금의 운용방향 56
제 3절 기금의 조성 57
1. 기금의 수입과 지출 57
2. 기금의 투자현황 59
제 4절 금융부문 포트폴리오 60
1. 투자잔액 및 평가금액 60
2. 범주별 보유현황 61
3. 계획대비 집행실적 63
제 5절 금융부문 수익률 65
1. 총 수익률 65
2. 벤치마크 대비 자산별 초과수익률 69
3. 금융부문 수익 분해 71
제 6절 금융부문 위험평가 74
1. 총 위험 74
2. 위험조정수익성과 75
제 6절 요약 및 시사점 78
Ⅱ장 국내채권부문 평가 81
<주요이슈> 82
제 1절 2010년 국내채권 운용계획 83
1. 국내채권의 전략적 운용목표 83
2. 국내채권의 전술적 운용방향 84
제 2절 포트폴리오 분석 86
1. 국내채권 투자규모 및 현황 85
2. 종류별 보유현황 89
3. 만기별 보유현황 93
4. 신용등급별 보유현황 95
5. 위탁운용 유형별 보유현황 97
6. 표면이자율 및 만기분포 102
7. 시장대비 보유현황 104
8. 듀레이션 현황 105
제 3절 매매현황 분석 110
제 4절 수익률 분석 115
1. 총 수익률 115
2. 벤치마크 대비 수익률 117
3. 국내채권 초과수익 분해 119
4. 국내채권 종류별/유형별 수익률 120
제 5절 위험분석 123
제 6절 국내채권의 장기성과 126
1. 국내채권시장 동향 126
2. 국내채권 장기 투자현황 127
3. 국내채권 장기 운용성과 129
제 7절 단기자금 성과 132
1. 단기자금 투자현황 및 성과 132
제 8절 요약 및 시사점 135
Ⅲ장 해외채권부문 평가 141
<주요이슈> 142
제 1절 2010년 해외채권 운용계획 143
1. 해외채권의 전략적 운용목표 143
2. 해외채권의 전술적 운용방향 144
제 2절 포트폴리오 분석 146
1. 해외채권 투자 규모 및 현황 145
2. 종류별 보유현황 148
3. 만기별 보유현황 149
4. 신용등급별 보유현황 150
5. 위탁운용 유형별 보유현황 151
6. 해외채권 직접운용 듀레이션 현황 152
7. 해외채권 위탁운용 듀레이션 현황 154
8. 해외채권 지역별/통화별 보유비중 156
제 3절 수익률 분석 159
1. 총 수익률 159
2. 해외채권 성과요인 161
3. 헤지관련 분석 162
4. 해외대여거래 관련 손익현황 165
5. 벤치마크 대비 수익률 165
6. 초과성과 요인분해 168
7. 위탁운용 유형별 수익률 현황 170
제 4절 위험 분석 171
제 5절 해외채권의 장기성과 175
1. 해외채권시장 동향 175
2. 해외채권 투자현황 175
3. 해외채권 장기 운용성과 176
제 6절 요약 및 시사점 180
Ⅳ장 국내주식부문 평가 186
<주요이슈> 187
제 1절 2010년 국내주식 운용계획 188
1. 국내주식의 전략적 운용목표 188
2. 국내주식의 전술적 운용방향 189
제 2절 포트폴리오 분석 191
1. 주식시장 동향 191
2. 전체 평가금액 192
3. 주식부문 평가금액 증가 요인 분석 193
4. 시장대비 투자규모 193
5. 국내주식 규모별 비중분석 192
6. 국내주식 스타일 분석 195
제 3절 총 수익률 분석 197
1. 총 수익률 및 초과수익률 197
2. 장기수익률 198
제 4절 수익률 요인분석 199
1. 국내주식 성과요인 199
2. 유형별 수익률 202
제 5절 매매활동 분석 207
1. 매매동향 207
2. 회전율 분석 211
제 6절 위험 분석 212
1. 총 위험 212
2. 위험조정수익률 212
제 7절 장기 평가 215
1. 과거 9년간 각 부문별 투자 현황 215
2. 유형별(Active/Passive) 투자 현황 216
3. 장기 성과 217
제 6절 요약 및 시사점 219
Ⅴ장 해외주식부문 평가 222
<주요이슈> 223
제 1절 2010년 해외주식 운용계획 224
1. 해외주식의 전략적 운용목표 224
2. 해외주식의 전술적 운용방향 224
제 2절 포트폴리오 분석 226
1. 해외주식 투자현황 226
2. 지역별/통화별/업종별 비중 227
제 3절 총 수익률 분석 231
1. 총 수익률 231
제 4절 수익률 요인 분석 233
1. 수익률 성과요인 233
2. 수익률 요인분해 234
제 5절 위험 분석 237
1. 총 위험 237
2. 위험조정수익률 239
제 6절 요약 및 시사점 242
Ⅵ장 대체투자부문 평가 246
<주요이슈> 247
제 1절 2010년 대체투자 운용계획 248
1. 대체투자의 전략적 운용목표 248
2. 대체투자의 전술적 운용방향 249
제 2절 대체투자부문 투자현황 250
1. 포트폴리오 현황 총괄 250
2. 국내부동산 포트폴리오 현황 253
3. 국내 SOC 포트폴리오 현황 255
4. 국내 기타대체투자 포트폴리오 현황 257
5. 해외 부동산 현황 261
6. 해외 인프라 펀드 현황 263
7. 해외 사모펀드 현황 264
제 3절 대체투자 성과분석 265
1. 운용성과 총괄 265
2. 국내부동산 운용성과 267
3. 국내 SOC 운용성과 268
4. 국내 기타대체투자 운용성과 269
5. 해외부동산 운용성과 271
6. 해외사모투자 운용성과 272
7. 해외인프라펀드 운용성과 274
8. 해외대체투자의 환헤지 효과 276
제 4절 청산된 벤처 및 CRC조합 수익률과 위험분석 276
1. 청산된 조합 투자현황 276
2. 청산된 조합의 투자 수익률과 위험분석 279
3. 소결 286
제 5절 요약 및 시사점 288
Ⅶ장 2009년도 기금운용 심층분석 290
제 1절 기금운용 계획(Plan) 단계 291
주제 1. 국민연금의 수익증권 유형 위탁운용에 대한 검토 291
1. 논의배경 291
2. 수익증권형 투자에 대한 검토 292
3. 정 리 307
제 2절 기금운용 실행(Execution) 단계 308
주제 1. 위험예산제도에 따른 목표초과수익률 설정 체계의 적절성 308
1. 논의배경 308
2. 현황 및 문제점 분석 309
3. 시사점 및 정책제언 316
제 3절 기금운용의 점검(See) 단계 319
주제 1. 장기운용성과 개선을 위한 성과평가 및 보상체계 319
1. 논의배경 319
2. 성과평가체계의 개선 319
3. 성과보상지침의 개선 323
4. 내부 MBO 체계의 개선 326
주제 2. 2009년도 국민연금기금의 수익 및 운용비용 국제비교 332
1. 2009년도 국민연금기금의 비교대상 연기금 332
2. 2009년 국민연금기금과 비교대상 연금의 수익률 비교 분석 333
3. 2009년 국민연금기금과 비고대상 연금의 비용 비교 335
4. 결론 및 시사점 347
[별 첨 1] 해외 주요연기금의 투자현황과 수익성과 350
[별 첨 2] 국민연금기금운용위원회 의결사항(2009년~2010년) 357