2013년도 국민연금 기금운용 성과평가

요 약 17

Ⅰ. 국민연금 기금운용 개괄 31

제1절 국민연금의 기금운용 원칙과 방향 31

1. 기금운용목적 31

2. 기금운용원칙 31

제2절 2013년 금융자산 운용계획 32

1. 목표 포트폴리오 및 수익-위험 프로파일 32

2. 2013년 자산배분 투자허용범위 32

3. 2013년 목표초과수익률 및 액티브 위험 배분 33

제3절 기금운용 수익 및 위험평가 34

1. 금융부문 수익률 34

2. 포트폴리오의 초과성과 및 기여도 분석 36

3. 금융부문 수익분해 38

4. 기금운용의 위험평가 39

제4절 기금조성 및 금융포트폴리오 운용현황 41

1. 기금의 조성 41

2. 기금의 투자 현황 42

3. 목표비중 대비 실제투자 현황 45

4. 포트폴리오 위탁운용 실적 45

제5절 요약 및 시사점 47

Ⅱ. 국내채권부문 평가 55

제1절 2013년 국내채권 운용계획 55

1. 국내채권의 전략적 운용목표 55

2.국내채권의 전술적 운용방향 55

제2절 수익률 분석 56

1. 총 수익률 56

2. 벤치마크 대비 수익률 56

3. 국내채권 초과수익 분해 57

4. 국내채권 종류별/유형별 수익률 58

제3절 위험분석 59

1. 총 위험 59

2. 국내채권의 시장위험 59

3. 위험조정수익률 60

제4절 매매현황 분석 62

제5절 포트폴리오 분석 63

1. 국내채권 투자규모 및 현황 63

2. 종류별 보유현황 64

3. 만기별 보유현황 64

4. 신용등급별 보유현황 65

5. 위탁운용 유형별 보유현황 66

6. 표면이자율 및 만기분포 68

7. 시장대비 보유현황 69

8. 듀레이션 현황 69

제6절 국내채권의 장기성과 70

1. 국내채권시장 동향 70

2. 국내채권 장기 운용성과 70

3. 국내채권 장기 투자현황 71

제7절 단기자금 분석 71

1. 단기자금 투자현황 및 성과 71

제8절 요약 및 시사점 73

Ⅲ. 해외채권부문 평가 81

제1절 2013년 해외채권 운용계획 81

1. 해외채권의 전략적 운용목표 81

2. 해외채권의 전술적 운용방향 82

제2절 수익률 분석 82

1. 총 수익률 82

2. 해외채권 성과요인 83

3. 벤치마크 대비 수익률 84

4. 초과성과 요인분해 86

5. 위탁운용 유형별 수익률 현황 88

제3절 위험분석 90

제4절 포트폴리오 분석 94

1. 해외채권투자 규모 및 현황 94

2. 종류별 보유현황 96

3. 만기별 보유현황 97

4. 위탁운용 유형별 보유현황 98

5. 해외채권 직접운용 듀레이션 현황 99

6. 해외채권 위탁운용 듀레이션 현황 100

제5절 해외채권의 장기성과 102

1. 해외채권시장 동향 102

2. 해외채권 장기 운용성과 102

3. 해외채권 투자현황 105

제6절 요약 및 시사점 106

Ⅳ. 국내주식부문 평가 115

제1절 2013년 국내주식 운용계획 115

1. 국내주식의 전략적 운용목표 115

2. 국내주식의 전술적 운용방향 115

제2절 수익률 분석 116

1. 2013년도 총 수익률 및 초과수익률 116

2. 수익률 추이 117

3. 세부유형별 수익률 118

4. 수익률 상관관계 분석 121

제3절 수익률 요인 분석 121

1. 국내주식 성과요인 121

2. 국내주식 초과수익 요인분해 122

제4절 위험분석 123

1. 총 위험 123

2. 국내주식의 시장위험 123

3. 위험조정수익률 124

제5절 매매활동 분석 125

1. 매매 동향 125

2. 회전율 분석 126

제6절 포트폴리오 분석 127

1. 국내주식 투자규모 및 현황 127

2. 국내주식 평가금액 증가요인 분석 127

3. 시장대비 투자규모 128

4. 국내주식 규모별 보유현황 128

제7절 장기평가 129

1. 각 부문별 투자 현황 129

2. 유형별(Active/Passive) 투자 현황 129

3. 장기성과 130

제8절 요약 및 시사점 131

Ⅴ. 해외주식부문 평가 139

제1절 2013년 해외주식 운용계획 139

1. 해외주식의 전략적 운용목표 139

2. 해외주식의 전술적 운용방향 139

제2절 수익률 분석 140

1. 총 수익률 및 초과수익률 140

2. 수익률 추이 141

제3절 수익률 요인 분석 142

1. 수익률 성과요인 142

2. 수익률 요인분해 142

제4절 위험 분석 144

1. 총 위험 144

2. 해외주식의 시장위험 145

3. 위험조정수익률 145

제5절 매매활동 분석 148

1. 해외주식 매매동향 및 회전율 148

제6절 포트폴리오 분석 149

1. 해외주식 투자현황 149

2. 평가금액 증가요인 분석 150

3. 유형별 투자현황 150

제7절 요약 및 시사점 151

Ⅵ. 대체투자부문 평가 159

제1절 2013년 대체투자부문 운용계획 159

1. 대체투자의 전략적 운용목표 159

2. 대체투자의 전술적 운용방향 159

제2절 대체투자 성과분석 160

1. 운용성과 총괄 160

2. 국내부동산 운용성과 165

3. 국내인프라 운용성과 166

4. 국내기타대체 운용성과 166

5. 해외부동산 운용성과 168

6. 해외사모투자 운용성과 169

7. 해외인프라 운용성과 169

8. 해외 대체투자의 환헤지 효과 170

제3절 대체투자부문 투자현황 171

1. 포트폴리오 현황 총괄 171

2. 국내부동산 포트폴리오 현황 173

3. 국내인프라 포트폴리오 현황 174

4. 국내 기타대체투자 포트폴리오 현황 175

5. 해외부동산 포트폴리오 현황 176

6. 해외인프라 포트폴리오 현황 176

7. 해외사모 포트폴리오 현황 177

제4절 청산된 펀드(벤처, CRC 및 PEF)의 성과분석 178

1. 청산된 펀드 투자현황 178

2. 청산된 사모펀드의 투자 수익률 분석 179

제5절 요약 및 시사점 183

Ⅶ. 2013년도 기금운용 심층분석 185

주제1. 금리 시나리오별 채권 포트폴리오 수익-위험 프로파일 분석 187

1. 논의 배경 187

2. 금리 시나리오를 구성하기 위한 경제여건 검토 188

3. 금리 시나리오 구축 194

4. 국민연금 채권 보유포트폴리오 시나리오 분석 197

5. 금리 시나리오 분석 결과 199

6. 결론 및 시사점 203

주제2. 인프라 투자 환경변화와 기금운용에 미치는 영향 분석 205

1. 논의배경 205

2. 국내인프라 투자환경 변화 주요 이슈 205

3. 시사점 및 대응방안 212

주제3. 국민연금기금 국내주식 위탁규모와 성과의 관계 시사점 214

1. 논의배경 214

2. 국민연금 국내주식의 위탁운용 규모와 성과의 관계 214

3. 국민연금 국내주식의 위탁운용 규모와 추적오차의 관계 216

4. 결론 및 시사점 218